Zdravím vás,

akciové trhy sa pohybujú na historických maximách, ale myslím si, že to nie je žiaden dôvod na paniku.

V prvom rade ekonomiky stále pomerne dobre fungujú:

• globálne HDP rastie (najmä vďaka Číne a USA)
• inflácia vyzerá byť pod kontrolou
• globálne indexy nákupných manažerov (PMI - purchasing manager index) stále v rastovej zóne (teda nad 50), hoci primárne vďaka službám
• historicky stále nízka nezamestnanosť

Dobre to vyjadril M. Zandi, hlavný ekonóm Moody's Analytics:

Ekonomika rastie obrovským tempom (HDP +3% za ostatný rok), nezamestnanosť na historicky nízkych 4%, inflácia sa blíži k cieľu FED 2%, finančný stav domácností je vynikajúci. Ziskovosť firiem je solídna, akciové trhy sú na historických maximách. Ano, sú tu aj riziká. Ale za ostatných viac ako 35 rokov ako profesionálny ekonóm som US ekonomiku nevidel v lepšom stave.

​

To sú naozaj dobré správy.

Pozrime sa ešte bližšie na jeden ukazovateľ akciového trhu - jeho šírku (breadth). Hovorí o tom, akému percentu jeho účastníkov (napr. komponenty konkrétneho indexu) ceny stúpajú. A, samozrejme, čím väčšie je toto číslo, tým lepšie. Pretože to prispieva k väčšej udržateľnosti stúpajúceho trendu.

Určite si pamatáte komentáre z nedávnej minulosti, že áno, ok, akcie síce rastú, ale celé je to spôsobené len 7 najväčšími spoločnosťami v indexe (Magnificent 7, čo je okrem iného aj odkaz na film s Yulom Brynnerom, ktorý sme u nás poznali pod názvom "7 statočných". A až teraz sa ukáže, ktorí z vás majú viac ako 48 rokov! :-)).

Koncentrácia rástla, to je pravda. Ale tiež je pravda, že zvýšená koncentrácia neznamená nevhynutne koniec rastového trendu. Na druhej strane, lepšujúci sa "market breadth" je veľmi pozitívny znak je pre jeho dlhodobú udržateľnosť.

Aktuálne až 85% spoločností z indexu S&P500 má kladný výnos za ostatných 12 mesiacov, pričom dlhodobý priemer je 67% (od roku 2005).

A takýto vývoj typicky nie je spojený s recesiou alebo bear marketom.

​

To samozrejme neznamená, že sa máte zadĺžiť až po uši a za všetky peniaze nakúpiť akcie. Riziká tu stále sú. stať sa môže hocičo a dobrý risk management je základ úspechu dlhodobého investora.

Podľa môjho názoru a dát, na ktoré sa pozerám, však najbližšie mesiace a roky vyzerajú pre nás, investorov, skôr pozitívne.

A o tom, kedy začať investovať, si môžete prečítať v článku nižšie:

​Najlepší čas, kedy začať investovať, bol pred 10 rokmi. Druhý najlepší je dnes.

​

Moje 3 postrehy

I. Do 2. a 3. piliera nevkladajte viac, ako musíte.

​
Nechápte ma zle - investovanie na dôchodok je dôležité.

Preto by mal každý využívať štátom podporované nástroje, teda 2. pilier, 3. pilier, alebo namiesto neho radšej 4. pilier (Európsky dôchodok). Ale iba v nevyhnutnej miere.

V prípade 2. piliera je to výška štátom stanovených odvodov, v prípade 3. a 4. piliera je to taká suma, ktorá vám umožní získať maximálny príspevok zamestnávateľa.

Nič viac.

Dôvodov je niekoľko:

- vysoké poplatky (3. pilier)

- zdaňovanie výnosov (3. pilier, ale aj Európsky dôchodok)

- relatívne nešťastne nastavená fáza výberu (2. a 3. pilier)

- nízka flexibilita a dostupnosť majetku (až pod dosiahnutí dôchodkového veku, v prípade všetkých 3 riešení, s drobnými výnimkami)

Nízka flexiblita a dostupnosť je podľa mňa hlavný dôvod, prečo sem nedávať žiadne peniaze navyše.

Myslím si, že hlavný dôvod budovania majetku je, že vám dá istotu a "opcionalitu" - väčšiu voľnosť v rozhodovaní. V tom, čo budete robiť, ako, kde a s kým.

No majetok, na ktorý môžete siahnuť, aj to len v obmedzenej forme, o 20 alebo 30 rokov, vám takúto možnosť nedá.

Preto by väčšina vašich investícií mala smerovať do riešení, ktoré majú:

- vysokú likviditu/dostupnosť

- slušné očakávané dlhodobé výnosy v pomere k riziku

- rozumné poplatky

- nulové dane z výnosov

Dôchodok je dôležitý, ale nemal by to byť váš jediný investičný cieľ.

​

​

II.A jachty klientov gde?!?

Istý obchodník raz prišiel na návštevu New Yorku.

Jeho sprievodca ho zaviedol aj na Wall Street. Po chvíli prišli až dolu k prístavu.

'Toto sú jachty šéfov najväčších firiem na Wall Street', ukázal sprievodca na krásne lode kotviace v prístave.

Obchodník sa na ne s obdivom pozeral, pokýval hlavou a spýtal sa: 'A čo tie firmy vlastne robia?'

'Starajú sa svojim klientom o peniaze a radia im, ako investovať', odpovedal sprievodca.

'Super', pokýval znovu uznanlivo hlavou obchodník a začal sa obzerať okolo.

'A kde sú jachty ich klientov?!?'"

Z knihy F. Schweda “Where are the customer’s yachts?” o tom, ako to funguje na "volstríte", alebo vo všeobecnosti pri manažovaní klientskych investícií.

Prvý krát bola vydaná v roku 1940 (!), a stále je to výborné, zábavné a hlavne aktuálne čítanie.

Vrelo odporúčam.

​

III. Pri robení domácej úlohy s dcérou som si spomenul:

Stať sa otcom a mať deti považujem za jedno zo svojich najlepších životných rozhodnutí. Doteraz som si myslel, že je to preto, lebo deti sú zábavné, robia nás lepšími a život je vďaka nim zaujímavejší a zmysluplnejší.

Ale nie je to tak.

Vedci v tejto štúdii zistili, že je to kvôli tomu, že sa mi zmenšil mozog. ¯\_(ツ)_/¯

​

​

2 zaujímavé články odinakiaľ

​Títo investiční manageri nie sú až takí "smart".​

Profesionálni investiční manageri sú často označovaní ako "smart money". Zvlášť tí, ktorí manažujú endowment Harvardskej univerzity. Realita je však iná.​

​Digitálne aktíva - čo ďalej?​

Čo nám história peňazí môže povedať o budúcnosti krypta?

1 graf na tento týždeň

Merané ukazovateľom Forward P/E (pomer očakávaného budúceho zisku na 1 akciu/cena akcie) sú na tom globálne akciové trhy dobre, približne na úrovni dlhodobého priemeru. Okrem USA, ktoré sú mierne nadhodnotené.

​

​

Všetko dobré,

Vladimír

​
​